日本人真乖，政府想怎么操就怎么操

万得福

日本央行周五宣布了额外的货币刺激措施，加入到日本首相安倍晋三(Shinzo Abe)重振经济增长的最新行动中来。

日本央行表示将每年购买6万亿日圆ETF（交易所交易基金），较此前的3.3万亿日圆大幅提高，此举旨在刺激通胀和经济增长。但该行将年度资产购买目标维持在80万亿日圆不变。

日本央行货币政策委员会以7-2的投票结果批准扩大ETF购买规模。

维持购债计划不变的决定则凸显了日本央行对扩容之后该计划能否持续的担忧。日本国债在日本央行资产购买计划中占很大比例。日本央行已持有超过三分之一的未偿还日本国债，截至5月份，其资产负债表与国内生产总值(GDP)之比已扩大到85%。

日本央行还将商业银行存放在央行的超额准备金存款利率维持在-0.1%不变。今年2月份日本央行开始实施负利率政策，旨在推动收益率走低并促进信贷和投资，但实际效果有限，且招致银行和日本民众批评。

投资者原本预计日本央行会采取更积极的举措应对疲软的通胀和日圆升值，因此今日的决定可能会让投资者失望。近几个月来，日本央行在加大刺激力度方面承受的压力越来越大。最近几周，市场甚至猜测日本央行可能采取“直升机撒钱”行动。“直升机撒钱”是一种非常激进的政策，指央行直接承销政府发行的国债，为政府的开支买单。

不过，许多经济学家已经认定日本央行的政策已经达到极限，几乎没有弹药可用。鉴于此次日本央行决定不扩大国债购买计划的规模且没有进一步下调负利率，这种观点可能更加流行。黑田东彦已多次承诺将竭尽所能实现2%的通胀目标。但目前日本通胀率距离这一目标水平还很遥远，最近几个月通胀率甚至出现倒退。

在日本央行做出政策决定之际，全球其他一些央行也在艰难应对自己的挑战。美国联邦储备委员会（简称：美联储）几个月来一直在试图上调利率，但不均衡的经济数据以及海外的不确定因素，特别是英国脱欧公投带来的不确定性，阻碍了美联储的加息计划。